在資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)中，以不動產(chǎn)為標(biāo)的的投資產(chǎn)品數(shù)量，正以每月1-2%的速度在持續(xù)遞減。
由于近幾年房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷加碼，通過投資房地產(chǎn)獲利的人群占比明顯下降，股票市場的不確定性也使得“規(guī)避風(fēng)險”繼續(xù)成為投資的首要指導(dǎo)理念。因此，高凈值人士投資多元化的趨勢愈加明顯，除了房地產(chǎn)和股票，固定收益產(chǎn)品、全球資產(chǎn)配置等已經(jīng)成為主要的投資選擇。
利得金融服務(wù)集團董事長陳文告訴《中國房地產(chǎn)金融》，據(jù)利得中國財富管理研究院的監(jiān)測結(jié)果顯示，從去年三季度末開始，在資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)中，資本市場權(quán)益投資產(chǎn)品數(shù)量，每個月都會有1-2%的遞增，而以不動產(chǎn)為標(biāo)的的投資產(chǎn)品數(shù)量，則每月都有1-2%的遞減。
資本市場配置比例提升
“今年的房地產(chǎn)市場，我的預(yù)判是偏審慎的不樂觀。”陳文指出，無論是從價格、成交量、可售存貨，還是在建、土地成交情況來看，房地產(chǎn)市場已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。
“今年在成交和可售這兩個指標(biāo)上可能會有一些放量，但是總的趨勢還是偏緊。”陳文直言，從市場供求這個角度，是可以直接下“不樂觀”的結(jié)論。
實際上，房地產(chǎn)市場的“不樂觀”前景也影響到了整個投資環(huán)境和投資標(biāo)的。
截至2014年底，中國可投資資產(chǎn)超過1千萬元人民幣的高凈值人士數(shù)量已逾百萬人。據(jù)利得財富管理研究院報告顯示，從高凈值客戶主要的資產(chǎn)配置來看，貨幣從股市、房地產(chǎn)向固定收益產(chǎn)品集中，同時，收益也在降低。
利得集團對投資人的調(diào)研分析發(fā)現(xiàn)，總體來看投資人還是偏好風(fēng)險較高風(fēng)險的產(chǎn)品。十幾年繁榮的非標(biāo)市場會逐步萎縮，取而代之的將是中國的資本市場。調(diào)研分析還顯示，越來越多客戶會關(guān)注資本市場，也有越來越多的客戶將資產(chǎn)配置的比例在資本市場的配置比例中提升。
陳文表示，從操作層面來說，在可預(yù)期的時間里，比如兩年內(nèi)，會建議配二級市場投資產(chǎn)品，股權(quán)投資產(chǎn)品，甚至是兼具浮動收益的二級市場股權(quán)投資和固定收益特點和風(fēng)險特點的金融投資品。
“這個市場永遠要看供求關(guān)系，像那些穩(wěn)定的收益高的藍籌股，有需求在，當(dāng)然就會去加大配置。”陳文進一步表示，除此之外，對一些風(fēng)險偏好較高的投資者，我們也會建議其抓住市場機會，緊扣政策、市場和大眾所關(guān)注的戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，像移動互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融這些，配置一些具有高成長性的資產(chǎn)。
當(dāng)然，對于金融機構(gòu)而言，“危”與“機”總是相生相伴。
“之前那么多的主體，現(xiàn)在在建那么多樓盤，甚至建成以后那么多的存貨，這個時候往往會出現(xiàn)很多機會型的投資選擇，”陳文指出，對于金融機構(gòu)來說，通過并購基金或者資產(chǎn)證券化的工具，反而會比以往增加一些機會。
地產(chǎn)金融產(chǎn)品配比下降
由于貨幣供應(yīng)量相對偏緊、地方債、房地產(chǎn)融資需求量大等原因，使得我國市場利率目前處于高位，政府和企業(yè)融資成本高企，財務(wù)風(fēng)險加大。從經(jīng)濟大環(huán)境來看，政府和企業(yè)更需要一個低利率的環(huán)境，將債務(wù)和過剩產(chǎn)能逐步出清，利率下行預(yù)期增強。
利得中國財富管理研究院認(rèn)為，地產(chǎn)或進入調(diào)整周期，利率的下降將會對房價有一定的支撐作用，但考慮到目前房價處于歷史高位，利率的作用相對于貨幣供應(yīng)量顯得相對次要。通過對過去10年廣義貨幣供應(yīng)量M2與房地產(chǎn)分析，可以發(fā)現(xiàn)M2增速與房地產(chǎn)價格增速存在一定的正相關(guān)關(guān)系。從長期來看，由于宏觀經(jīng)濟去杠桿、去產(chǎn)能，M2增速將大概率處于穩(wěn)中小幅下降的趨勢中。
“按常規(guī)來說，利率下行，樓市應(yīng)該上行。”陳文解釋道，現(xiàn)在個人、家庭、企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化。此外，資產(chǎn)的成長性和盈利能力也已經(jīng)在發(fā)生變化。
他告訴《中國房地產(chǎn)金融》，2013年整個家庭資產(chǎn)負(fù)債表里面，房地產(chǎn)占到50%的比例。而到了去年，這一數(shù)字已經(jīng)下滑到43%。“如果房產(chǎn)作為投資品，之前十多年只漲不跌，復(fù)合回報率起碼在30%以上，盈利能力是完全可以預(yù)期的。”陳文表示，現(xiàn)在和未來，房地產(chǎn)的盈利能力已經(jīng)不再可期了。
“展望2015年整個金融服務(wù)機構(gòu)，像利得給投資者做配置方案的時候，房地產(chǎn)作為大類資產(chǎn)，當(dāng)然在配置建議中還是仍然會堅持做適當(dāng)?shù)呐渲谩?rdquo;陳文指出，但從增量來說，地產(chǎn)金融產(chǎn)品，包括地產(chǎn)基金，包括地產(chǎn)債券、融資計劃等產(chǎn)品，利得在推薦當(dāng)中的份額和比例，會降得比以前多得多。“用一個數(shù)字表示，基本上是我們過往建議的6成左右，之前是50%，現(xiàn)在我們可能只會建議他配30%。”
海外資產(chǎn)配置需求增強
據(jù)利得中國財富管理研究院調(diào)查結(jié)果顯示，超過30%的高凈值人士、超過50%的超高凈值人士持有境外投資。在已持有境外投資的高凈值人群中，有將近60%的受訪者表示未來會進一步增加境外投資金額。在目前沒有境外投資的高凈值人士中，超過50%的受訪人士表示計劃未來開始境外投資。
從海外資產(chǎn)配置來看，中國高凈值客戶的需求有幾個方面：房地產(chǎn)、海外教育、移民和保險。目前的國情是，中國金融產(chǎn)品的收益率普遍高于海外市場的金融產(chǎn)品。資金的回報如何，往往不是投資者考慮海外資產(chǎn)配置最關(guān)鍵的因素。他們更關(guān)心的是一些其他功能。比如移民、子女教育，包括一些風(fēng)險的規(guī)避，資產(chǎn)配置的全球配比。
調(diào)研結(jié)果顯示，約60%的高凈值人士表示自己正在考慮或已經(jīng)完成投資移民，超高凈值人群中該比例超過70%。另外，數(shù)據(jù)顯示，全部受訪者中有約10%表示自己不移民，但會為子女辦理移民。他們希望通過投資移民為子女教育創(chuàng)建平臺，為子女海外學(xué)習(xí)生活做好鋪墊。
子女教育也是富豪最關(guān)心的話題之一，而送孩子去海外留學(xué)已成為安排孩子教育的首選方式，8成富豪計劃讓孩子接受海外教育，其中64%計劃在大學(xué)前送孩子出國，高中被認(rèn)為是最適合出國留學(xué)的時間。出國留學(xué)的平均年齡為17歲，大約在高中二年級。
英語國家是主流海外教育目的地，美國、英國、加拿大在過去五年中穩(wěn)居前三。選擇瑞士的比例有所上升，超過英語國家澳大利亞，位列第四，而日本掉出前十。此外，一線城市富豪更加青睞美國作為留學(xué)目的地，而二三線城市則更加青睞英國。
值得注意的是，主要的國際留學(xué)目的地，往往也是流行的海外度假房所在地，澳洲、加拿大和美國位列海外度假房所在地前三名。而隨著瑞士留學(xué)的增加，瑞士海外度假房購買也有所上升。另據(jù)預(yù)測，美國將是海外置產(chǎn)的首選目的地，尤以西海岸為主。
另外，近年來國內(nèi)的環(huán)境問題加劇亦成為高凈值人士考慮投資移民的原因之一。部分受訪者對于國內(nèi)空氣、飲用水以及食品衛(wèi)生安全等問題表示擔(dān)憂。伴隨著投資移民趨勢的持續(xù)，中國高凈值人群對移民相關(guān)的金融、稅務(wù)和法律咨詢等綜合服務(wù)的需求將進一步擴大。
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