|
地產上市公司規(guī)模猛增
回顧去年，房地產上市公司經營規(guī)模不斷擴大，滬深房地產上市公司總資產均值已由2005年的26.40億元上升至58.21億元，大陸在港上市公司總資產均值突破200億元。在其他境外上市房地產企業(yè)總體規(guī)模較小，2007年總資產均值為35.87億元。營業(yè)收入穩(wěn)定增長，新上市企業(yè)表現突出。在港上市公司比滬深上市公司利潤總額增幅更明顯。
?
數據顯示，財富創(chuàng)造能力不斷增強，多數企業(yè)EVA呈增長趨勢，少數滬深上市公司EVA下降，在港上市房地產公司規(guī)模性和盈利性優(yōu)于在內地上市房地產企業(yè)。盈利能力不斷提高，滬深房地產上市公司 NOPAT同比增長108.25%，達到2.13億元；在港上市房地產公司 NOPAT增長54.35%，凈利潤增長率超過100%，企業(yè)經營業(yè)績良好。但同時資本成本大幅上升，資金使用效率亟待提高。
?
TOP10用實力說話
以“2008滬深房地產上市公司綜合實力TOP10”為例，研究結果顯示：萬科A、保利地產、金地集團位居前三位、招商地產與金融街并列第四，北辰實業(yè)、首開股份、泛海建設、陸家嘴、中華企業(yè)分列六至十位。截至2007年末，滬深房地產上市公司綜合實力TOP10企業(yè)的總資產均值達280.28億元，同比增長70.20%，營業(yè)收入均值為79.68億元，同比增長75.18%，利潤總額均值同比增長91.45%達到18.90億元，與滬深房地產上市公司整體水平相比，綜合實力TOP10企業(yè)各項規(guī)模性指標均值都是其數倍，運營效率也優(yōu)于整體水平，其2007年總資產周轉率比滬深房地產上市公司整體水平高0.7個百分點。
?
此外，評價產生的大陸在港上市房地產公司綜合實力TOP10排名依次為中國海外發(fā)展、合生創(chuàng)展、碧桂園、富力地產、雅居樂地產、華潤置地、綠城中國、遠洋地產、SOHO中國、首創(chuàng)置業(yè)。中國大陸在港上市房地產公司綜合實力 TOP10企業(yè)總資產均值達355.97億元，同比增長99.02%，而同期大陸在港上市房地產公司整體均值為236.37億元。綜合實力TOP10的營業(yè)收入均值達87.26億元，是在港上市企業(yè)整體均值的近兩倍，比2006年上漲69.40%，凈利潤同比增長更是高達144.11%，2007年均值達26.03億元。綜合實力TOP10企業(yè)E-VA均值為15.27億元，相比上年綜合實力TOP10企業(yè)平均水平12.28億元增長24.34%，其中四家在港上市公司的EVA突破20億元，而在滬深房地產上市公司中僅萬科一家超過20億元。
#p#2#e#
地產板塊長期肯定向好
放眼未來，在充分研究的基礎上，專家們認為，受宏觀環(huán)境和政策波動影響，地產板塊近期表現疲軟，但長期肯定向好。
?
受國內外宏觀經濟波動和相關政策影響，自2007年第四季度以來，股市波動明顯，在股市波動頻繁、市場人氣較弱的大環(huán)境下，研究組認為，行業(yè)龍頭企業(yè)仍是“避風港”。一方面，行業(yè)龍頭企業(yè)有大量預收賬款，2008年業(yè)績高速增長可期。另一方面，從長期來看，行業(yè)龍頭企業(yè)能夠給投資者帶來更高的回報。此外，行業(yè)龍頭企業(yè)憑借更高的市場認可度、多樣化的融資渠道、更有效的管理體制，能夠更有效地抵抗市場短期波動對企業(yè)經營帶來的影響，實現更穩(wěn)健增長的業(yè)績。
?
與會專家還認為，上市公司業(yè)績快速增長但分化加劇，行業(yè)集中度將進一步提高。
?
2007年，中國房地產上市公司規(guī)模大幅上升，主要盈利指標增幅較大，但在不同市場上市的企業(yè)表現存在顯著差異。滬深房地產上市公司數量多，且小規(guī)模公司較多；而大陸在港上市公司中，大規(guī)模企業(yè)較多，尤其是2007年新上市公司的良好表現使得這部分企業(yè)各項指標增幅明顯；其他境外市場上市企業(yè)數量少，規(guī)模也普遍較小。同時行業(yè)集中度進一步提高，預計未來兩到三年，行業(yè)龍頭企業(yè)憑借項目儲備、融資能力等各方面優(yōu)勢，在市場的占有率將繼續(xù)提高。
?
同時，專家們認為，資本成本上升、負債率高企的風險不容忽視，上市仍是做大做強的必由之路。
?
研究表明部分滬深房地產上市公司在多次加息后資本成本上升，EVA降幅明顯，值得投資者和企業(yè)關注。另一方面，負債率高企和流動比率過低的狀況值得關注。上市公司如何提升企業(yè)對資本市場的認識，根據不同的市場環(huán)境靈活有效地使用債券、信托、引進戰(zhàn)略合作伙伴等不同方式，擴大企業(yè)資金來源，是企業(yè)做大做強的關鍵。研究組相信，隨著資本市場逐漸回歸理性，將有更多優(yōu)秀的房地產公司順利登陸資本市場，上市仍是房地產企業(yè)做大做強的必由之路。?
#p#3#e# |