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2008年房地產(chǎn)行業(yè)整體投資機(jī)會(huì)將在市場(chǎng)面臨的諸多不確定因素逐步明朗后展開。從目前的市場(chǎng)情況看，這些因素已經(jīng)開始明朗化，行業(yè)的宏觀調(diào)控目標(biāo)已經(jīng)十分明確，07年業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)已成事實(shí)，08年房?jī)r(jià)預(yù)計(jì)將在高位徘徊，成交量將逐步放大，但全年同比下降概率較大，08年業(yè)績(jī)?cè)?7年高額預(yù)收賬款保障下確定性較強(qiáng)。?
　　07年業(yè)績(jī)持續(xù)爆發(fā)式增長(zhǎng)?

　　2007年，房地產(chǎn)行業(yè)收入與利潤(rùn)大幅增加。截至2008年3月22日，房地產(chǎn)行業(yè)有42家上市公司披露了2007年年報(bào)，剔除了3家不可比的公司，其余39家公司07年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1071.6億元，同比增長(zhǎng)65.81%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)250.87億元，同比增加102.81%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)181.2億元，同比增長(zhǎng)97.3%。每股收益為0.52元，同比增長(zhǎng)56.9%；凈資產(chǎn)收益率為15.86%，同比增長(zhǎng)76.86%。?

　　從已公布年報(bào)的上市公司來(lái)看，受益于房?jī)r(jià)的快速上漲，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均大幅上漲，整體增幅超過(guò)了a股市場(chǎng)的平均水平。?

　　2002-2004年，全行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率水平穩(wěn)定在26%左右，2005-2006年，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率水平上升至30%，07年更大幅上升至39.58%。凈資產(chǎn)收益率和每股收益在業(yè)績(jī)的支撐下逐年攀升，亦已達(dá)到歷史最高水平。預(yù)計(jì)08年房地產(chǎn)行業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將回落至35%左右的水平。在宏觀調(diào)控和銀根緊縮的影響下，房地產(chǎn)行業(yè)的集中趨勢(shì)已非常明顯。2008年，從緊從嚴(yán)的調(diào)控政策仍將繼續(xù)，預(yù)計(jì)行業(yè)的集中度將進(jìn)一步提高。?

　　上市公司的經(jīng)營(yíng)管理能力不斷提升。2002-2004年，房地產(chǎn)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本占收入的比重穩(wěn)定在73%左右，2005、2006年分別下降至69.5%、68.2%，2007年大幅下降至60.4%。?

　　但行業(yè)擴(kuò)張加劇資金緊張狀況。2006年、2007年，全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)普漲現(xiàn)象，加上銀根寬松，房地產(chǎn)公司普遍采取了積極擴(kuò)張的戰(zhàn)略，不斷加大土地儲(chǔ)備，而到了07年四季度，調(diào)控壓力加大，銀根突然緊縮，房地產(chǎn)公司普遍出現(xiàn)資金緊張的狀況。在2006年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)27.9%、2007年增長(zhǎng)65.8%的情況下，39家上市公司每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金從-0.36元減少到-1.18元，現(xiàn)金缺口加劇。除了直接買地進(jìn)行開發(fā)，參股投資的情況也更加頻繁，2006、2007年，每股投資活動(dòng)現(xiàn)金流出大于流入，說(shuō)明對(duì)外新增投資大于收回的投資回報(bào)。?

　　雖然面臨資金壓力，房地產(chǎn)行業(yè)預(yù)收賬款、存貨增長(zhǎng)也保障了未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。2007年，39家上市公司的預(yù)收賬款達(dá)628億元，同比上升86.91%，為2008年的業(yè)績(jī)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，雖然部分城市在2008年存在房?jī)r(jià)回調(diào)的可能，但只要能夠保持一定的銷售量，房地產(chǎn)公司的預(yù)收賬款仍然能保持較快的增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)增速將有所回落。?

　　此外，短期償債風(fēng)險(xiǎn)略有降低。07年資產(chǎn)負(fù)債率與06年基本持平，約為61.5%，受益于這一輪大牛市，直接融資增加較多，權(quán)益有息負(fù)債率連續(xù)兩年下降。